近日，Kenvue科赴公布2025年財務業績。報告顯示，公司全年實現凈銷售額151.24億美元（約合人民幣1042.97億元），同比下滑2.1%。
據公開資料，科赴旗下擁有多個知名美妝品牌，包括露得清、大寶、艾惟諾、城野醫生、強生嬰兒等。
在發布財報的同時，科赴亦宣布一項重大戰略調整計劃：公司董事會批準了一項旨在優化運營模式、轉型供應鏈、降低復雜性、提高運營效率并強化核心能力的計劃，該計劃預計將導致全球員工凈減少約3.5%。
值得關注的是，科赴即將迎來重大結構性變革。就在上月，金佰利與科赴共同宣布，雙方股東已以壓倒性多數投票通過金佰利收購科赴所需全部提案。按照既定規劃，該項交易預計將于2026年下半年最終完成。
科赴首席執行官Kirk Perry 說：“展望2026年，我們仍然專注于提升自我，同時逐步完成與金佰利的創造價值組合。”
營收穩定在千億上方
近年來，科赴的業績趨于穩定。
2021年至2025年間，科赴年營收始終維持在150億美元（約合人民幣1034.37億元）左右。2025年，公司實現營收151.2億美元，同比微降2.1%。
財報顯示，2025年凈銷售額下降主要受有機銷售額下滑2.2%影響，該降幅部分被0.2%的外匯收益所抵消。有機銷售額下降主要源于銷量減少2.3%，而價格略有提升（增幅0.1%）。其中，銷量下滑與部分客戶減少貿易庫存以及季節性發病率較低有關。
科赴近年來業績一覽，截自東方財富網
盈利能力方面，2025年科赴實現顯著改善。此前公司歸母凈利潤已連續三年下滑（2022-2024年），但2025年重回增長，達到14.70億美元，同比大幅上漲42.72%。
根據財報數據，2025年科赴全年毛利率為58.1%，較上年提升10個基點；調整后毛利率為60.2%，較2024年的60.4%下降20個基點。兩項指標的變化反映了全球供應鏈優化帶來的效率提升，同時也受到通貨膨脹、銷量下降、外匯交易及關稅等因素的綜合影響。
營業利潤率方面，2025年全年為16.0%，高于上年同期的11.9%——該年度受資產減值相關非現金費用影響較大。調整后的營業利潤率為21.0%，略低于2024年的21.5%。兩項指標的年度變化主要反映了毛利率的波動、品牌投入的持續增加等。
即將裁員超700人
在發布最新財報的同時，科赴宣布了一項全球裁員計劃，預計將使全球員工總數減少約3.5%。
化妝品觀察了解到，截至2025年12月28日，科赴約有22000名員工，全球約99%的員工為全職，1%為兼職。
按照這一數據換算，科赴預計將裁員770人左右。
此外，這一項計劃預計將在2026財年產生約2.5億美元的稅前重組費用和其他支出，其中包括信息技術和項目相關成本（約占59%）、員工相關成本（約占35%）以及其他實施成本（約占6%）。
全球美妝TOP榜將迎來變局
就在上月底，金佰利與科赴共同宣布，雙方股東以壓倒性多數投票通過了金佰利收購科赴所需的所有提案。
根據此前披露的協議內容，金佰利擬通過現金加股票的方式收購科赴全部流通普通股，交易估值約為487億美元（基于2025年10月31日金佰利普通股收盤價計算）。
這一板上釘釘的交易，或將重塑全球美妝企業的競爭格局。
根據WWD公布的2024年度全球美妝企業百強名單，科赴以42億美元的營收位居榜單TOP15（詳見《3472億！全球TOP15美妝巨頭被收購》）。
而金佰利與科赴合并后的新公司，實力將顯著增強，在全球榜單中的排名或有望進一步提升。
根據計劃，合并后的新公司將創建一個互補產品的組合，其中包括10個價值10億美元的品牌，這些產品在生活的每個階段都觸及近一半的全球人口。
金佰利董事長兼首席執行官Mike Hsu表示：“這是一個里程碑，將提升全球數十億人的護理標準。”
科赴首席執行官Kirk Perry也對合并后公司的未來增長機遇充滿信心，他表示：“通過整合我們的產品組合和團隊，我們將加速創新進程，擴大受信賴品牌的覆蓋范圍，并為全球客戶與消費者提供更豐富的價值。”
當前的全球美妝市場，正面臨越來越嚴峻的考驗。
根據化妝品觀察（小紅書）梳理的數據，國際頭部美妝呈現出以下趨勢：
來源化妝品觀察小紅書
其一，失速已成為新常態，聯合利華、資生堂、科蒂、科赴等于2025年均出現業績下滑，最高降幅達4.65%；其二，前十強企業間的“馬太效應”正持續放大——2024年，第一名與第十名之間的營收差距尚不足10倍；而到2025年，這一差距已擴大至約12倍（均以科赴位居第十名計算）。
這意味著，在失速成為常態、差距持續擴大的行業新周期里，美妝巨頭們的競爭維度已然升維。未來能夠穿越周期的，必將是那些擁有深厚科研壁壘、高效資源整合能力及全球化多品牌協同效應的“航母級”企業。
金佰利與科赴的合并，或正是在這一輪行業洗牌中搶占“系統化作戰”優勢的戰略落子。
