昨日（11月28日），龍豐集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍豐集團(tuán)”）向港交所提交上市申請(qǐng)書，擬主板掛牌上市。
龍豐集團(tuán)歷史可追溯至1992年，是香港本土知名藥妝百貨連鎖零售商，以“龍豐”品牌運(yùn)營(yíng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年，按平均單店可供應(yīng)的SKU計(jì)，龍豐是香港最大的藥妝零售商，平均單店可供應(yīng)約6500個(gè)藥妝產(chǎn)品。
截至2025年6月30日，龍豐集團(tuán)已與超過600家供應(yīng)商建立合作，涵蓋高露潔、Mediheal、Torriden等品牌。
圖源：龍豐集團(tuán)官網(wǎng)
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年（指截至2025年3月31日止財(cái)政年度，下同），龍豐集團(tuán)營(yíng)收為24.61億港元（約合人民幣22.36億元）。
值得一提的是，龍豐集團(tuán)于2023至2024年間的醫(yī)藥、保健及美妝產(chǎn)品類別收入增長(zhǎng)率達(dá)21.1%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
若此次上市成功，龍豐集團(tuán)有望摘得“港股藥妝店第一股”稱號(hào)。
年?duì)I收突破22億
美妝占比超30%
近年來，龍豐集團(tuán)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
2023財(cái)年至2025財(cái)年，其總收入分別為10.94億港元、20.21億港元、24.61億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為50.0%。2026財(cái)年第一季，龍豐集團(tuán)營(yíng)收6.97億港元，增幅高達(dá)42.5%
據(jù)招股書披露，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于同店銷售提升以及新店帶來的收入貢獻(xiàn)。
各品類SKU數(shù)量一覽（截自招股書）
在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，龍豐集團(tuán)目前提供涵蓋11大品類的商品，包括中成藥、西藥、保健品、護(hù)膚品、香水、個(gè)人護(hù)理品等。截至最新統(tǒng)計(jì)，龍豐集團(tuán)已售出逾46000個(gè)產(chǎn)品SKU，其中，9989個(gè)SKU為美妝產(chǎn)品。
此外，截至2026財(cái)年第一季度，美妝類SKU超過5700個(gè)，單品價(jià)格區(qū)間為2.0港元至6400港元。
各品類營(yíng)收一覽（截自招股書）
從營(yíng)收構(gòu)成來看，2023財(cái)年至2025財(cái)年，美妝產(chǎn)品收入分別為3.06億港元、6.68億港元和8.18億港元，占總收入比例從28.0%提升至33.3%。
龍豐集團(tuán)旗下自有品牌，亦涵蓋美妝。截至2025年6月30日，龍豐集團(tuán)已成立超過40個(gè)自家品牌。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，龍豐集團(tuán)可供銷售的自家品牌SKU超過700個(gè)，包括逾130個(gè)SKU的美妝產(chǎn)品。
2023財(cái)年至2025財(cái)年，龍豐集團(tuán)自有品牌收入分別為0.75億港元、2.17億港元、3.34億港元，分別占總收入的6.9%、10.7%、13.6%。
盈利方面，2023財(cái)年至2025財(cái)年，龍豐集團(tuán)的毛利率分別為24.9%、29.3%、31.6%，持續(xù)上漲；同時(shí)，純利率維持相對(duì)穩(wěn)定，2024財(cái)年及2025財(cái)年分別為7.2%和6.9%。
超90%營(yíng)收來自線下
單店?duì)I收超6000萬港元
龍豐集團(tuán)的收益主要來自零售店、線上銷售平臺(tái)及批發(fā)業(yè)務(wù)。
其中，超過90%的總收入來自于線下零售。
2023財(cái)年至2025財(cái)年，龍豐集團(tuán)錄得零售店的銷售收入分別為10.27億港元、19.59億港元、23.92億港元，分別占總收入的93.9%、96.9%、97.2%。
收入按銷售渠道劃分（截自招股書）
目前，龍豐集團(tuán)在香港地區(qū)經(jīng)營(yíng)共29間零售店，覆蓋港島、九龍及新界多個(gè)核心地段，零售店鋪總可用樓面面積超過12.3萬平方呎。
其中，位于旺角家樂坊的旗艦店總樓面面積約1.75萬平方呎，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以總樓面面積計(jì)，該店為2024年香港最大的藥妝零售店；同時(shí)，2024年，其以平均單店收入超6000萬港元的表現(xiàn)，躋身香港最大的藥妝產(chǎn)品零售商。
龍豐部分旗艦店（截自招股書）
除了零售店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張外，龍豐集團(tuán)的同店銷售亦大幅增加，2023財(cái)年至2025財(cái)年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為34.4%。
此外，2023財(cái)年至2025財(cái)年，龍豐集團(tuán)在線上渠道的銷售收入分別為0.45億港元、0.38億港元、0.43億港元，占比分別為4.1%、1.9%、1.7%。
龍豐集團(tuán)的線上銷售主要通過“龍豐Mall”官網(wǎng)、龍豐集團(tuán)App以及天貓、京東等第三方電商平臺(tái)進(jìn)行。
于往績(jī)記錄期間，龍豐集團(tuán)于電商平臺(tái)天貓店、微信店及京東店已出售超過7000個(gè)SKU。同時(shí)，截至2024年11月，龍豐App會(huì)員人數(shù)已突破20萬；2025財(cái)年，該應(yīng)用平均月活躍用戶約為6.6萬人次。
400億港元藥妝市場(chǎng)下
龍豐集團(tuán)將再開11家店
根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，預(yù)計(jì)到2029年，香港整體零售市場(chǎng)規(guī)模將突破4575億港元，其中藥妝產(chǎn)品零售總額有望超過400億港元，展現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)潛力。
其中，香港美妝產(chǎn)品零售市場(chǎng)規(guī)模由2020年的56.51億港元增長(zhǎng)至2024年的88.58億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為11.9%，預(yù)計(jì)至2029年將進(jìn)一步達(dá)到130.76億港元，2025年至2029年間復(fù)合年增長(zhǎng)率約為8.1%。
香港美妝市場(chǎng)增長(zhǎng)情況（截自招股書）
在這一充滿潛力的市場(chǎng)中，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。于2024年，香港藥品、保健品及美妝產(chǎn)品零售市場(chǎng)的參與者超過5000家。
就分銷渠道而言，線下連鎖零售渠道于整體市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，前五大連鎖零售商按零售額計(jì)占約18.1%市場(chǎng)份額。
然而，整體市場(chǎng)高度分散，以眾多中小型經(jīng)營(yíng)者為主體，包括獨(dú)立藥房及美妝零售商。主要參與者分類如下：
1.以萬寧、本集團(tuán)及屈臣氏等本地企業(yè)為代表的全渠道大型連鎖零售商；
2.海外特色連鎖零售商，如日本Donki及松本清等；
3.本地中小型連鎖藥房及社區(qū)藥房等獨(dú)立藥房，以銷售藥品為主，兼營(yíng)部分保健及美妝產(chǎn)品。
就按年增長(zhǎng)率而言，龍豐集團(tuán)于2023年至2024年期間來自藥妝產(chǎn)品行業(yè)的收入錄得21.1%的增長(zhǎng)率，顯著超越業(yè)內(nèi)平均行業(yè)增長(zhǎng)率6.2%。
香港藥妝市場(chǎng)市占率前五零售商（截自招股書）
更值得關(guān)注的是，龍豐集團(tuán)在單店績(jī)效上表現(xiàn)突出：2024年，其單店收益超過6000萬港元，遠(yuǎn)高于第二名的1630萬港元。
為鞏固并擴(kuò)大這一優(yōu)勢(shì)，龍豐集團(tuán)計(jì)劃在2029年3月31日前，于香港銅鑼灣、尖沙咀、中環(huán)等人流密集區(qū)域新增最多11家零售店，重點(diǎn)拓展面積介于4000至15000平方呎的優(yōu)質(zhì)門店。
此次IPO，無疑將為龍豐集團(tuán)注入新的資本活力，進(jìn)一步擴(kuò)大其優(yōu)勢(shì)。
