3月24日晚間，A股“電商代運營第一股”若羽臣發布2025年年報：實現營收34.32億元，同比增長94.35%；歸母凈利潤1.94億元，同比增長84.03%。
截圖自若羽臣財報
自有品牌Lycoecelle綻家、FineNutri斐萃成為重要的營收支柱。
其中，Lycoecelle綻家實現營收10.69億元，成為新晉的10億級品牌；FineNutri斐萃營收同比大增475.21%至6.96億元，距離其2024年9月上線僅一年多時間。
若羽臣在財報中稱：“2025年，公司自有品牌繼續健康高增，驅動整體業績高質增長。”
2025年營收超34億
自有品牌占比過半
回顧若羽臣近5年業績表現，走出了一條“波動上漲”的增長曲線。
營收從2021年的12.88億元升至2025年的34.32億元，同比大增166.46%；歸母凈利潤則從2021年2920萬元升至2025年的1.94億元，5年翻了近6倍。
到2025年，若羽臣營收、凈利潤均達到歷史新高。其中，自有品牌業務增長動能強勁，實現營收18.13 億元，較去年同期大增261.94%，占公司整體營收的52.83%，成長為公司發展的重要增長引擎。具體來看：
Lycoecelle綻家
聚焦高端香氛家居清潔護理，以“專衣專護”“香氛清潔”等心智切入家居清潔護理場景，2025年實現營收10.69億元，同比增長120.80%。
在鞏固香氛洗衣液、洗衣凝珠、內衣洗、地板水、香氛護衣噴霧以及柔順劑等核心產品在各細分領域頭部地位的同時，積極擴展品類版圖，8 月上線液態馬賽皂洗潔精；10月上線無火香氛產品；年底，推出首款“香水油香氛洗衣凝珠”。
2025年雙11期間，全渠道GMV同比增長超 80%，位居天貓家清品牌成交榜（去除紙品）TOP4、抖音衣物清潔品牌榜 TOP4，京東家清品牌榜 TOP5，小紅書家清店鋪紅榜TOP4。
FineNutri斐萃
專注科學抗衰，秉持“超級成分+精準營養”原則，致力于通過精準高效的產品配方，打造兼具成分功效與使用體驗的產品方案，報告期內，相繼上線舒壓修顏瓶、美白光子瓶、紅寶石油、護肝代謝小綠瓶、Nad+鎏金瓶等多款產品，實現營收6.96億元，同比大增475.21%。
2025年雙11期間，全渠道GMV同比增長高達35倍，躋身天貓國際營養健康品牌TOP成交榜，成為該榜單鮮有的成立一年即入圍TOP10的品牌。
NuiBay紐益倍
大眾膳食營養補充劑新品牌，2025年6月才正式推出，上線后，相繼推出麥角硫因膠囊、共晶姜黃素膠囊兩款產品，僅半年時間，實現營收4700萬元。
同時，若羽臣的品牌管理業務，2025年實現營收8.95億元，同比增長78.63%，營收占比為26.08%。
品類布局方面，若羽臣主要聚焦大健康及個護領域，典型如，拜耳康王全年以多品類戰略引爆全渠道GMV的增長，其中“去屑”系列銷售額同比激增 347%，“腺苷” 品類穩健過億，增長近 40%。
若羽臣的代運營業務，2025年實現營收7.23億元，整體保持平穩運行。報告期內，近50家合作品牌店鋪GMV顯著增長；近20家合作品牌店鋪登頂細分類目榜單。
謀求A+H股上市
港股IPO有序推進中
創立于2011年的若羽臣，最早從母嬰品類切入，通過代理德國品牌“哈羅閃”，賺得第一桶金，隨后拓展至美妝賽道，與朗姿股份達成戰略增資協議，并涉足跨境電商，開拓保健品類目。
2020年9月，若羽臣登陸A股，成為“深交所主板電商代運營第一股”，公司業務深入美妝個護、家清、母嬰、保健等多個領域。
上市后，其收入結構從依賴傳統電商代運營，轉向以自有品牌為重要支撐。數據是最好的佐證：2021年至2025年，若羽臣自有品牌占營收的比重分別是5.74%、13.22%、19.27%、28.37%、52.83%，到2025年，自有品牌已經超過整個營收的半壁江山。
若羽臣旗下Lycoecelle綻家產品圖（圖片來源于若羽臣官網）
據悉，為支撐品牌擴張，若羽臣較早布局了AI。2024年，若羽臣與AI公司MetaNovas達成深度戰略與投資合作，共同開拓營養健康、日化美護等行業。
2025年，若羽臣又與奧飛數據達成戰略合作，雙方將通過AI技術的本地化部署，為若羽臣自研系統以及全鏈路品牌管理業務的高效、健康發展注入強大動力。
也是在2025年，已登陸深交所的若羽臣，向香港聯交所遞交發行H股并在主板掛牌上市的申請。彼時，若羽臣相關負責人表示，H股上市不僅是融資工具的升級，更是公司全球化戰略的關鍵落子，旨在通過國際資本平臺對接全球資源，推動品牌出海及供應鏈全球化。
今年3月19日，港交所官網顯示，若羽臣遞交的港股招股書已滿6個月，上市申請資料狀態變更為“失效”。對此，若羽臣回應稱：“港股IPO沒有暫停，一切仍在有序推進中，正常的招股書數據是半年有效期，僅僅是需要做一個數據更新。”
行業冰火兩重天
從“流量淘金”到“價值共生”
此前多年，電商代運營商被視為連接平臺、品牌與消費者之間“沉默的金礦”。近年來，這座金礦的成色正在發生劇烈變化。
以2025年舉例來看，在美妝代運營這一核心賽道上，各上市公司的業績呈現出“冰火兩重天”的景象：
一邊是以若羽臣、青木股份、壹網壹創為代表的企業，凈利潤依舊穩健增長，展現出穿越周期的韌性；
另一邊則是麗人麗妝、凱淳股份等企業陷入虧損泥潭，昔日的生意邏輯遭遇嚴峻挑戰。
這種分化并非偶然，背后是流量紅利見頂與渠道格局重構的雙重沖擊。隨著平臺內流量競爭呈現出白熱化，獲客成本持續攀升，曾經豐厚的利潤空間被嚴重擠壓。
更為關鍵的是，流量格局的碎片化也在瓦解傳統代運營的生存土壤。當抖音、小紅書、視頻號等內容電商與興趣電商異軍突起，流量不再高度集中于單一平臺，取而代之的是多平臺、多觸點、短鏈路的去中心化分發模式。
變化之下，代運營企業的運營能力、全域能力以及對用戶資產的沉淀能力，成為決定盈虧的關鍵。
深入剖析美妝代運營商的業績分化，我們發現：
以麗人麗妝為代表的部分企業，其業務結構高度集中于少數頭部電商平臺，且過度依賴為品牌方提供流量采買與店鋪運營服務，當平臺流量成本高企、品牌方開始自建運營團隊或收緊預算時，其利潤空間便首當其沖被侵蝕。
而反觀業績堅挺的企業，早已不滿足于做“代運營服務商”，而是加速向“品牌管理平臺”乃至“自有品牌孵化器”轉型。例如，部分企業通過深度綁定國際美妝大牌，從單一運營服務延伸至全渠道分銷、IT系統輸出、供應鏈整合等更高附加值的環節；更有先行者通過收購或自創方式，打造出自有美妝品牌矩陣，將用戶資產與品牌價值牢牢掌握在自己手中。
可以預見的是，未來美妝電商代運營行業的洗牌仍將繼續：
一方面，純粹依賴流量套利的中間商將加速出清，行業集中度有望進一步提升；
另一方面，頭部企業正向產業鏈上游延伸，通過品牌并購、產品共創、全域營銷等方式，從“服務品牌”走向“成為品牌”。
對于美妝行業而言，電商代運營商的轉型不僅關乎自身生存，更將影響品牌方的渠道策略與商業選擇——未來的優質代運營伙伴，既是高效的全域運營執行者，更是具備品牌孵化能力的價值共創者。
在這場從“流量淘金”到“價值共生”的轉型浪潮中，唯有真正完成自我重構、將能力內化為品牌資產的企業，才能在新的行業版圖中占據一席之地。
