昨日（11月28日），龍豐集團控股有限公司（以下簡稱“龍豐集團”）向港交所提交上市申請書，擬主板掛牌上市。
龍豐集團歷史可追溯至1992年，是香港本土知名藥妝百貨連鎖零售商，以“龍豐”品牌運營。根據弗若斯特沙利文報告，2024年，按平均單店可供應的SKU計，龍豐是香港最大的藥妝零售商，平均單店可供應約6500個藥妝產品。
截至2025年6月30日，龍豐集團已與超過600家供應商建立合作，涵蓋高露潔、Mediheal、Torriden等品牌。
圖源：龍豐集團官網
財務數據顯示，2025財年（指截至2025年3月31日止財政年度，下同），龍豐集團營收為24.61億港元（約合人民幣22.36億元）。
值得一提的是，龍豐集團于2023至2024年間的醫藥、保健及美妝產品類別收入增長率達21.1%，遠高于行業平均水平。
若此次上市成功，龍豐集團有望摘得“港股藥妝店第一股”稱號。
年營收突破22億
美妝占比超30%
近年來，龍豐集團業績保持穩健增長。
2023財年至2025財年，其總收入分別為10.94億港元、20.21億港元、24.61億港元，復合年增長率為50.0%。2026財年第一季，龍豐集團營收6.97億港元，增幅高達42.5%
據招股書披露，業績增長主要得益于同店銷售提升以及新店帶來的收入貢獻。
各品類SKU數量一覽（截自招股書）
在產品結構方面，龍豐集團目前提供涵蓋11大品類的商品，包括中成藥、西藥、保健品、護膚品、香水、個人護理品等。截至最新統計，龍豐集團已售出逾46000個產品SKU，其中，9989個SKU為美妝產品。
此外，截至2026財年第一季度，美妝類SKU超過5700個，單品價格區間為2.0港元至6400港元。
各品類營收一覽（截自招股書）
從營收構成來看，2023財年至2025財年，美妝產品收入分別為3.06億港元、6.68億港元和8.18億港元，占總收入比例從28.0%提升至33.3%。
龍豐集團旗下自有品牌，亦涵蓋美妝。截至2025年6月30日，龍豐集團已成立超過40個自家品牌。根據最新統計，龍豐集團可供銷售的自家品牌SKU超過700個，包括逾130個SKU的美妝產品。
2023財年至2025財年，龍豐集團自有品牌收入分別為0.75億港元、2.17億港元、3.34億港元，分別占總收入的6.9%、10.7%、13.6%。
盈利方面，2023財年至2025財年，龍豐集團的毛利率分別為24.9%、29.3%、31.6%，持續上漲；同時，純利率維持相對穩定，2024財年及2025財年分別為7.2%和6.9%。
超90%營收來自線下
單店營收超6000萬港元
龍豐集團的收益主要來自零售店、線上銷售平臺及批發業務。
其中，超過90%的總收入來自于線下零售。
2023財年至2025財年，龍豐集團錄得零售店的銷售收入分別為10.27億港元、19.59億港元、23.92億港元，分別占總收入的93.9%、96.9%、97.2%。
收入按銷售渠道劃分（截自招股書）
目前，龍豐集團在香港地區經營共29間零售店，覆蓋港島、九龍及新界多個核心地段，零售店鋪總可用樓面面積超過12.3萬平方呎。
其中，位于旺角家樂坊的旗艦店總樓面面積約1.75萬平方呎，根據弗若斯特沙利文的資料，以總樓面面積計，該店為2024年香港最大的藥妝零售店；同時，2024年，其以平均單店收入超6000萬港元的表現，躋身香港最大的藥妝產品零售商。
龍豐部分旗艦店（截自招股書）
除了零售店網絡擴張外，龍豐集團的同店銷售亦大幅增加，2023財年至2025財年的復合年增長率約為34.4%。
此外，2023財年至2025財年，龍豐集團在線上渠道的銷售收入分別為0.45億港元、0.38億港元、0.43億港元，占比分別為4.1%、1.9%、1.7%。
龍豐集團的線上銷售主要通過“龍豐Mall”官網、龍豐集團App以及天貓、京東等第三方電商平臺進行。
于往績記錄期間，龍豐集團于電商平臺天貓店、微信店及京東店已出售超過7000個SKU。同時，截至2024年11月，龍豐App會員人數已突破20萬；2025財年，該應用平均月活躍用戶約為6.6萬人次。
400億港元藥妝市場下
龍豐集團將再開11家店
根據弗若斯特沙利文的報告，預計到2029年，香港整體零售市場規模將突破4575億港元，其中藥妝產品零售總額有望超過400億港元，展現出巨大的市場潛力。
其中，香港美妝產品零售市場規模由2020年的56.51億港元增長至2024年的88.58億港元，復合年增長率約為11.9%，預計至2029年將進一步達到130.76億港元，2025年至2029年間復合年增長率約為8.1%。
香港美妝市場增長情況（截自招股書）
在這一充滿潛力的市場中，競爭異常激烈。于2024年，香港藥品、保健品及美妝產品零售市場的參與者超過5000家。
就分銷渠道而言，線下連鎖零售渠道于整體市場中占據主導地位，前五大連鎖零售商按零售額計占約18.1%市場份額。
然而，整體市場高度分散，以眾多中小型經營者為主體，包括獨立藥房及美妝零售商。主要參與者分類如下：
1.以萬寧、本集團及屈臣氏等本地企業為代表的全渠道大型連鎖零售商；
2.海外特色連鎖零售商，如日本Donki及松本清等；
3.本地中小型連鎖藥房及社區藥房等獨立藥房，以銷售藥品為主，兼營部分保健及美妝產品。
就按年增長率而言，龍豐集團于2023年至2024年期間來自藥妝產品行業的收入錄得21.1%的增長率，顯著超越業內平均行業增長率6.2%。
香港藥妝市場市占率前五零售商（截自招股書）
更值得關注的是，龍豐集團在單店績效上表現突出：2024年，其單店收益超過6000萬港元，遠高于第二名的1630萬港元。
為鞏固并擴大這一優勢，龍豐集團計劃在2029年3月31日前，于香港銅鑼灣、尖沙咀、中環等人流密集區域新增最多11家零售店，重點拓展面積介于4000至15000平方呎的優質門店。
此次IPO，無疑將為龍豐集團注入新的資本活力，進一步擴大其優勢。
